Долговая политика России конца 90-х годов

Долговая политика России конца 90-х годов

Долговая политика России после кризиса 1998 года События августа 1998 года фактически сняли проблему внутреннего (рублевого) долга федерального правительства: по 70% обязательств со сроком погашения 1998 1999 гг. был объявлен дефолт, по остальным бумагам торги были заморожены до января 1999 года, а в сочетании с 85%ой инфляцией их обслуживание и вовсе перестало быть проблемой для бюджета. Кроме того, значительные объемы государственных облигаций находились в портфелях ЦБР и Сбербанка, во взаимоотношениях с которыми Минфин мог рассчитывать на взаимопонимание. В целом, в 1999 2000 гг обслуживание внутреннего долга составляло не более 10% от доходной части федерального бюджета. Внутренний рынок государственного долга перестал существовать: после проведенной новации долга доверие инвесторов к правительственным облигациям было серьезно подорвано, а вмененные риски не компенсировались уровнем доходности. Внутренний рынок государственного долга перестал существовать: после проведенной новации долга доверие инвесторов к правительственным облигациям было серьезно подорвано, а вмененные риски не компенсировались уровнем доходности.

По некоторым оценкам, размер потерь, понесенных инвесторами в результате обмена ГКООФЗ достигал 95% от первоначальных вложений. Восстановлению рынка мешал также кризис в российской банковской системе. Дальнейшие выпуски рублевых бумаг в 2001 году формально стали более регулярными, однако большая часть новых ГКО и ОФЗ скупалась дружественными Минфину коммерческими банками.

Ликвидность вторичного рынка оставалась минимальной, его емкость практически не уве личивалась. Однако наряду с существенным снижением затрат на обслуживание внутреннего долга (без сомнения позитивный фактор в контексте управления долгом) отсутствие нормального рынка правительственных бумаг внесло серьезный дисбаланс в процесс реализации денежнокредитной политики.

1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд (Еще не оценили)
Loading...

Оставить комментарий

Почта (не публикуется) Обязательные поля помечены *

Вы можете использовать эти HTML теги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>

Подтвердите, что Вы не бот — выберите человечка с поднятой рукой: